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【新闻】期市观察传统需求改善豆油期价有望震荡走高四福花属

发布时间:2020-10-19 04:20:40 阅读: 来源:起重钳厂家

期市观察:传统需求改善豆油期价有望震荡走高

近期国内豆油市场走势略有好转,市场预期未来豆油价格仍将可能进一步走强,我们通过供求角度及豆油基差走势来看,进入三季度末豆油市场面临传统的需求改善情况下,其价格震荡走高将可期待,具体分析如下:

一、 国内豆油市场供求分析

截止到8月底国内豆油商业库存基本维持在120万吨附近,由于后期大豆到港减少且消费逐步改善的双重利多下,国内豆油商业库存处于一个震荡下滑的过程,我们推导得出截止十二月底国内豆油约在90万吨左右,该库存水平较去年同期明显降低,并且这个库存结构走向也与2011年相反,从库存结构上来,本年度接下来的时间里豆油价格相对2011年应该走势会好;另外值得注意的是在推导库存过程中,我们对十月、十一月、十二月的大豆进口量给出了相对高的进口预估,而在当前美豆价格高企和国内压榨利润亏损严重情况下,未来我们预期中的大豆进口量能否实现,从而能否达到我们预期中的豆油月度供给量,在后期还有进一步潜在利多价格的空间。

二、 国内豆油进口成本分析

截止8月30日巴西豆油OND进口成本约在10680元/吨左右,与国内豆油现货价格倒挂仍旧十分明显,从今年以来,国内进口豆油始终处于倒挂状态,而随着美豆由于天气问题导致供给下降幅度的扩大,中国进口豆油成本扩大也随之深化,因此在南美豆油平衡表逐步收紧情况下,国际豆油报价将表现坚挺,因此从进口成本对国内豆油价格支撑角度来看,未来国内豆油市场将获得更多的支持,从而将支持其价格逐步转强。

三、 国内豆油基差分析

通过对历史规律性分析来看,豆油价格走强基本都是基差先走强,如果基差弱势情况下,豆油期货价格的高位或者上涨都不能持久;本年度以来,国内豆油基差一直处于相对 弱势状态,尤其在5、6月份的下跌走势直接压制了大连豆油期货价格,而自6月中旬以来国内豆油基差逐步转强,虽然动能并不强劲,但也能看到其对豆油期货价格的支撑。

四、 结论

通过对国内豆油供求基本数据分析及相关价格分析,我们得出如下结论,首先,国内豆油在三季度后半程及四季度将处于去库存阶段,并且由于未来大豆进口量还存在变数,令豆油供给量存在不确定性,这将有可能加剧豆油的去库存,从而利多其价格;另外,从进口成本倒挂与基差对期货价格的影响来看,在三季度后半程及四季度也是利多影响更为显著;因此,总体来看,我们对豆油中期走势持相对乐观态度,期货操作上可以采取逐步逢低买入策略。

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