主力能看不能做的反弹

主力能看不能做的反弹

大盘跌到2000点后，多空双方都失去了方向。　　空方失去方向的第一个原因是：2000点作为一个重要的心理关口，其技术含义不亚于当年的1000点。15年前上证综指从1510点跌到1000点后，曾以此做依托，上下折腾了两年，随后迎来了1999年的“5·19”行情 。涨到2245点后再次回调，又是在1000点见底，进入一轮更大的牛市。　　而回顾100点到6124点这轮超长期牛市我们可以看到：大盘的每一个重大底部都与1、3、5、8有关。先是100点和104点，而后是386点和325点，接着是524点和512点，经过855点的过渡后就进入了以1000为底的波动；1000点以后，1300点、1500点、1800点又分别发挥过重要的支撑作用。唯有998点以后的走势，打破了这种有节奏的运动规则。这与市场制度、供求、资金主体结构突变有关。　　当突变带来的紊乱过去后，市场重新恢复原来的秩序，那么，我们有理由相信，2000点是继100点和1000点后的又一个重要台阶。它在“市场秩序”表达上的意义如同1997年到2005年的1000点。　　第二个原因是我们曾经讲过的估值和趋势的双支撑。估值是：上证综指2000点的市盈率已经达到1994年7月的325点水平——10倍。双重趋势支撑的一重是2010年7月的2319点和今年1月的2132点的连线，目前在2000点附近；另一重是1994年的325点到2005年的998点的年均复利上升趋势线，今年在2000点，这两条线于9月相交在2038点，在其支撑作用下出现了9月的1999点的反弹。估值与趋势的双重支撑最终将被打破，空头主力似乎有充足信心，但能否在短期内打破，则空头主力也没信心。所以前期气势汹汹，一路做空的主力只能收敛锋芒，暂时施以缓手。这在期指市场上反映得更加清楚。　　第三个原因是对维稳的预期以及明显的维稳措施，在一定程度上提振了买方信心，压制了卖方信心，使空头难以把握市场的下跌空间，看不清短期的方向。　　在可预期的维稳背景下，买方的信心稍稍得到提振。但他们对后市的方向似乎更加不明，只知暂时跌不下去，进入了可操作周期，却看不到也无法预知上行空间。甚至对2000点能否成为真正的底，也心中无数。因为沪深股市保持过去20年年均复合增长10%的基础——无论是供求，还是宏观经济背景、上市公司利润增长，都已不复存在。市场也由此就进入了上涨下跌均感迷惘的尴尬状态。　　最尴尬的是主力。从2478点下跌以来，每一次反弹几乎都只有20%不到的个股能有良好表现，它们的共同点只有一个：成交量极小，都是日均成交百万元级、千万元级的股票 。单纯某一天的放量上涨对大资金操作来说是没有意义的，只有日均成交量能达到一定水平，比如亿元以上，才有一定的流动性，才能避免流动性风险，否则，进去之日就是粘住之时，一旦想退出，下面都是几千股、几百股的买盘，而且第一买进价和第二买进价有时还相差好几毛钱。这种苦头在前半年的操作中已吃了不少。谁说长袖善舞？长袖也不方便打架！而日均成交量大的，却涨不动，买了也没意义，最多只是起到心理安慰作用：我尽力了，重仓了，没有把钱闲置在账上。　　这种尴尬当然与供求有关。从沪深交易所成立以来的20年间观察，即使在大盘供求最紧张，供求失衡叫喊得最厉害时，沪深股市的保证金余额也从未低至流通市值的10%以下；而现在，却稳定在6%以下。大量资金追逐少量股票，阳光雨露很容易泽被天下。少量资金应付大量股票，除了千娇百媚以外，还要短小轻巧，除了百万元级、千万元级的股票以外，其他的就只能对指数干瞪眼。这样的市场除了作壁上观，或是老虎吃刺猬，无从下嘴以外，主力实在想不出更好的办法，所以这波反弹中适合大资金运作的股票成交占比反而比9月初的2029点反弹下降了4个百分点 .　　尽管具有估值和趋势双重支撑，并有可能继1000点后，成为中国股市“地形”的第二台阶，但由于市场缺乏足够的上升动力，所以它存在两种命运。一是出现一个特大利好，彻底扭转供求被动局面，催生出一波大级别反弹，然后再辗转下跌，至2014年底，再次于2000点见底，正式进入一轮牛市。还有一种命运则是重演熊市久盘必跌，度过10月后，跌破2000点大关。我统计过，凡是调整年份，12个月中，阳线数量都在4至5根之间，而今年前九个月已有4根阳线。

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