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【消息】市值暴跌至30亿美元新低趣店到底哪里出了问题

发布时间:2021-01-03 02:42:09 阅读: 来源:起重钳厂家

趣店又出事了,5月21日2018Q1财报中,业绩指标几乎全面下跌,其中线上消费金融服务交易总额153亿元,同比下降8.1%;活跃消费金融用户410万,同比下降13.9%;放款笔数1090万笔,同比下降44.6%。

最重要的是,相对于2017Q4,2018Q1的3.16亿净利润已经大幅下降41.5%。

后果几乎是灾难性的,财报当天股价暴跌16.46%,第二个交易日继续跌4.07%。目前,千亿梦想的趣店市值勉强守住30亿美元,刷新上市以来的新低。

投资者谩骂中,趣店跌跌不休早有征兆

纯粹从股市技术角度考量,趣店这次暴跌早有征兆。

1、财报成“往下突破”契机

破发并暴跌后趣店股价一直萎靡不振。今年3月趣店曾有小幅升高,但无法突破压力线,随后阴跌不止。这种形态的股票明显缺乏上涨的动能,对积极的消息(例如业绩上涨)不敏感,而更容易受负面消息的刺激。

财报出炉后,趣店刷新了股价的新低,用行话讲,是“突破了此前的整理区间,再次往下寻找空间”,用大白话讲,是跌破了心理防线,后边什么都有可能了。

图:趣店IPO后股价日K线(来源:通达信)

A股市场知名垃圾股中安消其走势与此类似,负面消息(财务报表造假,粉饰业绩)刺激后开启暴跌模式。

图:ST中安(原中安消)股价走势典型区间(来源:通达信截取)

某种程度上,趣店的横盘整理已经给予投资者充足的时间准备,就算不是财报表现不佳,其他负面消息也够股价喝一壶的了。

2、千亿梦想未实现,各种减持先来了一波

统计数据显示,截至3月31日,包括杜力、KunlunGroupLimited、曹毅在内的第二、三、四大股东共减持9.38%,共计497.82万股、4769.12万美元。而这次财报同时披露,“由于个人原因,董事李世磊和曹毅已经向董事会提交了辞呈……”先抛再跑,套路简单粗暴,对趣店而言却略微有些讽刺。

向来大股东减持的股票,都代表着公司或行业到了天花板,没有更多盼头。罗敏的梦想是千亿市值,股东们这时候就跑了,未免让千亿显得尴尬。

而不仅大股东抛售减持,机构们也早都布局撤离。就在暴跌前几天趣店股价还在微微上涨时,机构们就已经在离场。

图:5月9日-5月17日趣店机构持仓情况(来源:同花顺ifind数据)

时间看的更长远些,同花顺机构报告显示,2017年11月底机构对趣店的卖空率从1.61%迅速提高到了4.29%,在1月31日达到最高的6.06%,并且一直到现在都保持低换手率的5.5%左右的卖空率,市场长线看空的机构偏多。

而颇有意味的是,趣店大股东之一昆仑万维5月23日发布公告,表示已经授权其管理层“择机处置”持有的趣店5560万股的股票,暴跌后弃船的心思昭然若揭。而这,可能仅仅会是暴跌后新减持潮的开始。

3、长期低PE,互联网公司“享受”金融公司待遇

金融属性上市公司讲故事空间是有限的(基于已有资金资源的、被监管限定的杠杆倍数),市场不会容许过高的估值,由此大型银行股、证券股通常只有很低的PE。

而阿里、腾讯、Google、Facebook这些企业因为非杠杆性可以带来不限时间、不限次数、不限内容的业务可能,如1亿客户1人一天支付10元就是10亿,没有上限。

因此,在PE方面,阿里51倍、腾讯40倍、京东277倍都被视作正常。但同样是搞“互联网”出身的趣店,目前PE只有8.61倍。作为互联网公司,趣店却在享受着金融公司的市场眼光和待遇,股价长时间难以再往上走,反而容易不断下探(金融企业3-8倍PE)。

Q1财报或许只是下跌的开始

脱离技术层面,业绩上看趣店同样不容乐观。

1、全面下跌的业绩,“环比”比“同比”可能更真相

对瞬息万变的互联网行业来说,看“环比”可能比看“同步”更有说服力,更能直观反映业绩持续走向。综合趣店往期财报进行环比,尤其是与2017Q4业绩对标,除了上文净利率41.5%的环比下降,会发现趣店的情况可能比财报披露的更糟糕一些。

图:趣店环比数据(来源:财报综合)

可以看出,环比数据上,趣店各指标下滑(逾期是升高)速度有点触目惊心,比舆论中仅讨论的财报同比数据显然更严重,这可能更值得市场关注。

此外,单独拿出互联网金融最重要的两个指标借款人与利润率,发现趣店呈现典型的“后劲不足”的特征。

图:活跃贷款用户数及季度净利润环比对比(来源:财报公开数据整理)

先高后低是业绩增长乏力的典型表现,趣店的数据下滑呈现出一定的系统性特征,很可能并非财报中所说的那样,只是短期、可控的下跌。

2、“偿还周期”让趣店“峰顶IPO,谷底谋生”

从上述数据也可看出,趣店上市时的10月正好是2017Q3结束趣店各项指标达到巅峰的时期。某种程度上,趣店是在“最美好的年纪”去IPO,之后业绩不断下跌,不能持续下去。

只有峰值没有持续性的业绩特征,可能与高利率带来的偿还周期与再购买问题相关。

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